今日盘中，港股建材、港股钢铁、港股银行、港股非银等板块涨幅居前，带动成分股含有较多此细分行业的港股央企红利ETF（513910）上涨超1.2%。
7月7日-7月9日，南向资金净流入港股市场近200亿人民币，随着南向资金持续流入，港股流动性改善，作为南向资金核心增配方向的港股银行、能源板块，成为港股估值修复预期升温的最大推手。
自4月经历关税政策反复的扰动后，南向资金的交易风格有明显变化，从一季度以进攻为主的恒生科技切换到防守为主的红利资产。在市场风险偏好降低与无风险利率下行的双重驱动下，南向资金更青睐增配高确定性的红利资产。
政策层面，年初推出的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》明确要求扩大权益类基金规模占比，并着力引导中长期资金加速进入资本市场。从资产配置角度看，这类资金基于负债端的久期匹配特性，更倾向于配置具有稳定分红特征的低波动资产。在此背景下，港股央企红利资产兼具“央企背景”和“高股息”双重属性，既受益于央企市值管理政策的护航，又能提供远超市场平均水平的股息回报，自然成为南向资金穿越市场波动的优选标的。
目前港股央企红利ETF所跟踪指数的股息率与10年期国债收益率之差仍在4.5%的较高水平，即便短期资金有“落袋为安”的动作，但从长期看，低估值、高确定性的资产依然会吸引资金持续流入，行情延续的核心逻辑未被显著破坏。
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